元大期貨 - 戴世翔的部落格 - 痞客邦

元大S&P石油(00642U)採取現金申贖，其申贖流程與元大S&P黃金(00635U)申贖流程一樣，均透過參與券商，提供現金與單位數，由參與券商向發行商元大投信進行申贖申請，以換成單位數與現金。

和元大S&P黃金(00635U)申購套利相似，元大S&P石油(00642U)若出現市價高於淨值的溢價現象，當溢價高於一定水準，初級市場參與者即可進行所謂的申購套利，亦即以融券或借券放空元大S&P石油，並且同時申請申購元大S&P石油。不過，由於元大S&P石油淨值要到隔天方能確認，為了讓元大S&P石油的價格可以鎖定價差，因此初級市場參與者在放空元大S&P石油的同時，會同步買進NYMEX電子盤的西德州輕原油期貨，以鎖定次級市場的價差，由於元大S&P石油所申購的部位，會在NYMEX當日結算價計算區間內買進NYMEX西德州輕原油期貨，以貼近當天的結算價，因此套利者所買進西德州原油期貨，只要在NYMEX結算價計算區間內賣出，即可完成價差鎖定作業。

後續待取得元大S&P石油部位之後，進行還券或是回補作業，即可完成元大S&P石油初級市場申購套利作業。

元大S&P石油(00642U)贖回套利流程，與元大S&P黃金(00635U)贖回套利流程類似，我們發現元大S&P石油出現淨值高於市價的折價現象，當折價幅度大到一定程度，初級市場參與者即可進行所謂的贖回套利，亦即以市價買進元大S&P石油，並且申請贖回元大S&P石油。不過由於元大S&P石油為現金申贖，投資標的為NYMEX的西德州輕原油期貨，基金淨值要到隔天方能確認，所以為了讓元大S&P石油的市價可以鎖定價差，因此初級市場參與者在買進元大S&P石油，並申請元大S&P石油贖回的同時，會同步放空NYMEX電子盤的西德州輕原油期貨，以鎖定次級市場的價差，由於元大S&P石油所贖回的部位，會在NYMEX結算價計算區間內，以收盤價賣出NYMEX西德州輕原油期貨，因此所放空之西德州輕原油期貨，只要以NYMEX結算價計算區間內買進，即可完成價差鎖定作業。

後續只要等到元大S&P石油淨值確認，初級市場贖回作業完成，即可取得現金，完成元大S&P石油初級市場贖回套利作業。

目前全球可與原油價格進行連動的金融工具與投資商品，大略不脫原油現貨、原油期貨、原油公司股票與原油期貨ETF四大類產品，以下針對四項產品之特性與強弱勢進行分析及比較。

註1：NYMEX 西德州1000桶原油期貨，2001/1~2017/6。
註2：美國AMEX 石油類指數，2001/1~2017/6。
註3：以標普高盛原油ER指數計算，2001/1~2017/6。