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期權新手上路

https://johnson69870.blogspot.com/2019/05/blog-post_55.html

編按：美股昨晚開盤重跌，15 分鐘內標普 500 指數暴跌 7%、道瓊跌逾 1800，觸發首波「熔斷機制」（circuit breaker mechanism），一度暫停交易 15 分鐘。在美股熔斷機制上路後，過去只有一次觸發紀錄，是在 1997 年的亞洲金融風暴。上一次熔斷機制的討論，是在 2016 年中國股市的熔斷機制上路。究竟什麼是熔斷機制？

2016 的開場並不平靜。先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交，接著，股市開市還不到一周，中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」，停止交易。

熔斷跟「漲跌停限制」哪裡不一樣？

不只中國，美股也有「熔斷機制」。美股的熔斷規定是什麼呢？

漲跌停仍然可以買賣，熔斷卻不行。「漲跌停限制」，是政府不准我們用高過（或低於）限制的價格買賣股票，但只要不超過這個價格，還是可以買賣。 （能否成交就得看運氣了......）

可是「熔斷」卻是政府跟你說：現在股市關門中，等等再來。不管你想用什麼價格買賣都不行，所以連碰運氣的機會都沒有。

美股大盤熔斷分三層：7%、13%、20%

「熔斷機制」是從保險絲來的名詞。（英文是circuit breaker，或稱trading curb.）就像電流太大時保險絲會熔斷一樣，當股市跌太凶，政府也會跳出來喊暫停。至於有沒有用就各說各話啦......

美股大盤的熔斷機制，是以 S&P500 指數做基準依序分做三個階段：
（資料來源在此）

階段一、當 S&P 500下跌 7% 時

（從前一天收盤價起算，以下同）股市會暫停交易 15 分鐘，大家休息一下；

階段二、恢復交易後如果還跌、跌到了 13%

再暫停交易15分鐘，大家冷靜冷靜；

階段三、恢復交易後依然繼續跌、跌到 20% 時

那當天股市就關門了，直接終止交易。

就像下圖這樣。假設 S&P500 前一天收在 2000 點：

但下午 3:25 分過後，規則就不同啦。美股開盤時間，是美國東岸的上午 9:30 到下午 4:00。而階段一和階段二，只在下午 3:25 分之前有效。也就是說，一過了下午 3:25 分，只要別碰到 20%，那愛怎麼跌就怎麼跌，政府不管。但是一跌到 20%，市場就立刻收攤啦。

美國個股的熔斷機制，看的是「波動度」

不止大盤，美國個股也有熔斷機制。但是基準不是價格的高低，而是震盪幅度。像是「15 秒內漲跌幅超過 5%，就暫停 5 分鐘」等等。幅度的大小、時間的長短，則會再依每檔股票的股價高低做調整。

最後：「漲跌停限制」和「熔斷機制」，都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。

哪個較好，見仁見智。但無論如何，我們都得熟悉當地市場的規則，才能夠靈活應變。

（本文出自「百舜的美股&投資專欄」。）

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近期咖啡期貨波動度大，每天都需要來一杯的咖啡期貨該如何交易呢?

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台北時間(電子盤) 16:15~01:30

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合約規格: 37500磅

報價單位: 375美元/點

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咖啡最後交易日: 交易月份倒數第9個交易日

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咖啡是最受歡迎的飲品之一。同時，它也是一種經濟作物，是發展中國家人民的主要收入來源。此外，咖啡也是一種國際投資產品。

影響咖啡行情走勢的幾大因素

1. 政治因素

2. 氣候因素

3. 供應量的變化

4. 投機者的影響

5. 全球需求展望

「聖嬰現象」
秘魯、厄瓜多一帶的漁民用以西班牙語稱呼此種異常氣候為「El Niño」（音譯：厄爾尼諾）意為「小男孩」或「聖嬰」，因為此種氣候現象通常於聖誕節前後開始發生。而相反的現象稱為「La Niña」意為「小女孩」，或譯作「反聖嬰現象」。

太平洋上空的大氣環流叫做沃克環流，當沃克環流變弱時，海水吹不到西部，太平洋東部海水變暖，海水變暖的範圍主要為太平洋東部與中部的熱帶海洋的海水溫度異常地持續變暖，使整個世界氣候模式發生變化，造成一些地區乾旱而另一些地區又降雨量過多。其出現頻率並不規則，但平均約每4年發生一次。基本上，如果現象持續期少於五個月，會稱為聖嬰情況；如果持續期是五個月或以上，便會稱為聖嬰事件。

至於南方振盪為聖嬰現象在大氣的對應關係，不過早期學者並不了解這點

布倫特原油期貨 BZ

紐約商業交易所(NYMEX)

商品代碼  BZ

合約規格  1000桶

最小跳動點:  0.01點=10美元

可交易月份 : 連續12個月份

交易時間:  夏令台灣時間06:00~次日05:00(最後交易日到02:30)

每日結算價    02:28:00-02:30:00

結算方式: 現金結算

輕原油期貨 CL(WTI西德州原油)

紐約商業交易所(NYMEX)

商品代碼  CL

合約規格  1000桶

最小跳動點:  0.01點=10美元

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小輕原油期貨 QM

紐約商業交易所(NYMEX)

商品代碼  QM

合約規格  500桶

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交易月份: 連續12個月

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什麼是銅期貨?
銅期貨是指一種一銅作為交易標的物的金屬期貨交易品種。

銅期貨的產生
英國在工業革命時期，為了滿足國家日益增長的經濟建設需求，金屬供給量的不斷增加，越來越多的商人參與到金屬交易中，這就需要有一個公開場所供交易者每天進行交易。1877年金屬交易規模加大，迫使交易者們聚集在LombardCourt地區，決定在一家賣帽子商店的樓上成立倫敦金屬交易所公司，專門經營金屬交易，這就是現代倫敦金屬交易所的最初的設立，從那時起，便有了銅期貨交易。

銅期貨交易已有幾百年曆史，而1991年國內才推出銅期貨交易。之後，國內銅期貨交易量迅速擴大。如今，國內的上海期貨交易所不僅成為國際三大銅交易中心之一，還與倫敦和紐約共同構成全球三大銅定價中心。例如世界三大銅礦企業之一的智力GODELCO公司就把上海期貨交易所的銅價，連同倫敦、紐約期貨市場的銅價一同列入公司內部定價指標體系。銅期貨的“上海價格”被公認為全球銅交易的三大權威報價之一，對全球銅市的價格走向有著直接影響。

銅期貨價格的主要特征
同現貨價格相比，期貨市場價格具有以下特征，當然，銅期貨市場價格同樣具有。

1.競爭性和公開性

期貨市場價格是在交易所內集中交易，通過公開競爭形成的。即買方和賣方均以自己的利益為中心，對價格走勢的進行預測後進行買賣交易，力求以對自己最有利的價格來成交。同時，依據期貨市場的信息披露制度，在期貨市場中形成的交易及其價格都要及時地報告給期貨交易所會員並公佈於眾。通過互聯網，無論是在期貨市場，還是在現貨市場，交易者們都可以在較短的時間內搜集到期貨市場價格變動情況。

2.連續性和預期性

期貨價格之所以能夠連續不斷地反映市場供求關係的變化趨勢，歸結於期貨交易是一種買賣期貨合約的交易，並不一定需要進行實物交割。現貨市場交易一般都需要進行實物交割，交易過程會有中斷，因此不會產生一個連續不斷的價格。而期貨交易是買賣期貨合約的交易，最後進行實物交割的比例非常小，期貨交易者的本意通常是利用期貨合約做套期保值交易或者投機交易，而不是為了實物交割。交易者只要買進或者賣出期貨合約，必然會做出賣出或是買進相同數量期貨合約的相反操作。期貨合約是一種標準化合約，轉手特別便利，買賣非常頻繁，因此新的期貨價格不斷產生。期貨市場的大部分交易者都會很瞭解某種現貨市場行情的變動，他們會利用自身各種優勢，如廣泛的信息渠道、豐富的經營知識以及相關的行情分析、預測方法等等，結合自己的投資成本和預期收益，對現貨市場的供求關係和價格走勢進行判斷，產生自己的心理預期價格。眾多投資者的心理預期價格相互競爭，直到產生了一個能夠真實反映大多數交易者心理預期的價格，而這個價格就可以反映出市場供求變動的趨勢。在交易過程中，期貨價格隨著潛在供求量的變化，買賣雙方會不斷地調整修正，它動態的反應了當前和未來在不斷變化中的供求關係，從而使期貨價格在反映商品價值和供求變化上具有預期性。

3.權威性和統一性